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大华农:温氏集团上市首日刊行方案解析

发布时间:[ 2019-04-30]

  买卖环境概述。按照买卖演讲书,温氏集团本次刊行价钱为16.15元/股。换股比例为0.807,即每1股大华农股票能够换得0.807股温氏集团股票。

  若是采用方案一。即演讲书内的刊行价钱16.15元,我们估计公司会大幅高开210%摆布。估计敏捷回到停牌前的价钱程度,即51.5元摆布(以15日大华农收盘价41.56换股测算)。无10%涨跌幅,最高涨幅900%。

  若是采用方案二。温氏上市首日开盘参考价将以大华农16日收盘价除以0.807的换股比例,正在46.3至56.6元之间。上市首日也无涨跌停。

  投资。最终选择哪种方案需要买卖所批复。两种方案只是买卖过程分歧,对公司的合理价值没有任何影响。我们估计15-16年公司净利润75亿、120亿元,公司正在创业板上市,赐与16年20-25倍的PE,公司合理市值2400-3000亿元,即65-80元/股。若是按照16.15元的股价上市,我们估计股价将高开至50元附近,若低于50元,当即买入。

  换股吸并上市后首日开盘价的两种环境。按照过往案例,换股吸并上市后的刊行价有两种方案。一种是采用演讲书中的刊行价,参考美的集团吸并美的电器;另一种是按照被接收归并方停牌前价钱取换股比例,确定上市首日刊行价钱,参考潍柴动力和申万宏源。

  严沉资产沉组事项推进中,大华农将自2015年10月19日起起头持续停牌,10月16日为最初一个买卖日。

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